2019  年3  月26  日，財(cái)政部等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，對2019  年新能源汽車國家補(bǔ)貼政策進(jìn)行全面部署。
??新能源乘用車補(bǔ)貼整體降幅超50%，退坡幅度符合預(yù)期，與當(dāng)前整車綜合成本下降比例基本適應(yīng)。2019  年純電動乘用車補(bǔ)貼由2018  年的5  檔減至2  檔，最低續(xù)航里程要求從150公里提升至250  公里。其中續(xù)航里程在250-400  公里之間的單車補(bǔ)貼1.8  萬元，里程大于400  公里的單車補(bǔ)貼2.5  萬元，整體降幅超過50%。續(xù)航里程大于50  公里的插電式混合動力乘用車(含增程式)單車補(bǔ)貼由2.2  萬元降至1  萬元，退坡幅度約55%。另外，2019年純電動乘用車動力電池系統(tǒng)的最低能量密度由105Wh/kg  提高至125Wh/kg。
??新能源客車補(bǔ)貼整體退坡近60%，新能源公交車地補(bǔ)不取消。2019  年非快充類純電動客車的中央財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由1200  元/Wh  下調(diào)至500  元/Wh，退坡幅度約58%，電池系統(tǒng)最低能量密度也由115Wh/kg  上調(diào)至135Wh/kg；快充類純電動客車的中央財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由2100  元/Wh  下調(diào)至900  元/Wh，退坡幅度約57%；插電式混合動力(含增程式)客車的中央財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由1500  元/Wh  下調(diào)至600  元/Wh，退坡幅度為60%。值得關(guān)注的是，此次補(bǔ)貼政策中公交并沒有跟隨非公交客車退坡，另行出臺補(bǔ)貼政策。
??過渡期為2019  年3  月26  日至6  月25  日，過渡期后取消地補(bǔ)，轉(zhuǎn)為支持充電設(shè)施配套。過渡期內(nèi)，符合2019  年技術(shù)指標(biāo)要求的銷售上牌車輛按2018  年對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的0.6  倍補(bǔ)貼。過渡期內(nèi)銷售上牌的燃料電池汽車按2018  年對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的0.8  倍補(bǔ)貼。另外，過渡期后地方政策不再對新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外）給予購置補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施“短板”建設(shè)和配套運(yùn)營服務(wù)等方面。如地方繼續(xù)給予購置補(bǔ)貼的，中央將對相關(guān)財(cái)政補(bǔ)貼作相應(yīng)扣減。
??投資建議：2018  年海外電動化全面加速，四季度海外動力電池廠商已進(jìn)入盈利周期，近期德國三大主機(jī)廠再次確認(rèn)純電動路線，全球新能源產(chǎn)業(yè)快速演進(jìn)。過去幾年受補(bǔ)貼呵護(hù)與政策戰(zhàn)略引導(dǎo)，國內(nèi)新能源行業(yè)建立起了明顯的先發(fā)優(yōu)勢。隨著全球化競爭加劇，行業(yè)洗牌將加速，具有全球競爭力與配套能力的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)成長空間進(jìn)一步打開，有望迎來價(jià)值重估。我們看好各環(huán)節(jié)具有全球競爭力的企業(yè)：動力電池推薦寧德時(shí)代、國軒高科、億緯鋰能；電池材料推薦恩捷股份、當(dāng)升科技、璞泰來、新宙邦；零部件與汽車電子推薦臥龍電驅(qū)、宏發(fā)股份，關(guān)注法拉電子。